2006-09-27
惠譽-台北/香港/新加坡-2006年9月27日：惠譽國際信用評等公司今天調降台新金控 (“台新金”) 長期發行人違約評等、國內長期評等、個別評等，以及相關次順位債券評等。惠譽並調升完全持有之子公司台新銀行(“台新銀”)的支援評等，及調降該銀行其他所有評等。台新金以及台新銀的評等展望由負向調整至穩定。同時，惠譽調降台新金完全持有之子公司台新票券金融公司(“台新票”)長期發行人違約評等、國內長期評等，以及支援評等；亦調降完全持有之子公司台証證券公司(“台証證”)支援評等。此外，惠譽調升彰化銀行(“彰銀”)長期發行人違約評等、國內長期評等，以及個別評等，並調整其評等展望由正向至穩定。惠譽同時確認台新金、台新票、台証證及彰銀其餘所有評等。在評等調整後，所有公司評等結果如下:
台新金:長期發行人違約評等'BBB-'，短期外幣評等為'F3'，國內長期評等為'A(twn)'，國內短期評等為'F1(twn)'，個別評等為'C'，支援評等為'5'，評等展望為穩定。台新金於2004年5月、2004年6月、2005年9月、以及2005年11月發行的次順位債券之國內長期評等調降至'A-(twn)'。
台新銀:長期發行人違約評等'BBB'，短期外幣評等為'F3'，國內長期評等為'A+(twn)'，國內短期評等為'F1(twn)'，個別評等為'C'，支援評等為'3'，評等展望為穩定。
台証證:長期發行人違約評等'BBB-'，短期外幣評等為'F3'，國內長期評等為'A(twn)'，國內短期評等為'F1(twn)'，個別評等為'C/D'，支援評等為'3''，評等展望為穩定。
台新票:長期發行人違約評等'BBB-'，短期外幣評等為'F3'，國內長期評等為'A(twn)'，國內短期評等為'F1(twn)'，個別評等為'C'，支援評等為'3'，評等展望為穩定。台新票於2003年6月、8月、11月、12月發行的優先順位無擔保公司債之國內長期評等調降至'A(twn)'。
彰銀:長期發行人違約評等'BBB+'，短期外幣評等為'F2'，國內長期評等為'AA-(twn)'，國內短期評等為'F1(twn)'，個別評等為'C/D'，支援評等為'2'，評等展望為由正向調整至穩定。
台新金財務狀況因過去12個月內的幾項重大交易而有所改變。台新金於2005年10月以發行次順位債券與特別股融資，收購彰銀發行的新台幣366億元可轉換特別股。台新金接續於2006年3月至5月期間以發行普通股、可轉換永續特別股，以及可轉換債券，取得新橋資本與野村集團(評等為'BBB+') 的資金共計新台幣310億元。這些交易加上其主要子公司台新銀於2005年產生的營運損失推升控股公司的雙重槓桿比率。在惠譽合格資本的計算基礎下，台新金2006上半年底雙重槓桿比率為127.5%。台新金母公司獨自擁有強健的流動性，其各子公司則具備穩健的資本適足性，雖然台新銀的資本適足率受到無擔保消費性放款危機影響而減弱。若考量台新銀出售逾期放款尚未攤銷達新台幣68億元的損失，以及提升其放款損失覆蓋率所需增列之費用，惠譽預期台新銀的第一類資本適足率約為6%。台新金旗下子公司有良好的流動性，金控並能在必要時提供流動性支持。在2006 年6月，若將彰銀計入，台新金控在國內14 家金控公司中以總資產排名第二，以淨值排名第六。
無擔保消費者貸款危機減弱了台新銀的資本強度、資產品質和獲利能力。在危機開始時，高利率無擔保消費者貸款約佔台新銀貸款總額的36%。大額提存費用使其2005年產生新台幣38億元的淨損，扭轉自2001 至2004 年連續獲利成長的態勢。台新銀將其業務重心移轉至企金、房貸和財富管理，此動作應可減少其今後的信用風險。在2006年6月底，台新銀的逾期放款（包括參與債務協商者）為總放款餘額的2.7%，呆帳覆蓋率為27.9%。惠譽預期利息收入和呆帳成本在2007 年將可趨於穩定。惠譽認為台新銀目前進行債務協商放款的償還率將可穩定於50%~60%之間，台新銀未來提存前獲利應足以支應可預期的呆帳成本。
台証證和台新票有良好的市場地位和資產品質，穩健的資本結構和授信文化。從2005年到2006上半年，因業界競爭的環境及臺灣股市成交量偏低下使台証證的獲利波動較大，而台新票的獲利則維持與業界平均水準相當。台証證和台新票的市場風險部位均在可控制的範圍。
彰銀的信評反映來自台新金新台幣366億元的增資，使其資產品質大幅改善並擁有良好的資本適足率。彰銀逾放比從2004年底的7.77%降到2006 年6月的1.73%。彰銀在2005年的大額提存後呆帳覆蓋率提升到97.8%。惠譽認為此次增資屬於核心資本，根據惠譽定義彰銀2006 年6月底的核心資本適足率為8.79%。彰銀2005年因提存新台幣627億元呆帳費用造成全年淨損達365億元。惠譽預期彰銀2006 年的獲利在提存壓力減少下將明顯改善。然而，惠譽認為市場在無擔保消費者貸款危機後競爭更趨激烈，彰銀提存前獲利相對具挑戰性。
台新金控集團截至2006年年中擁有彰銀25.4% 的股份，並指派董事會十五席中的八席董事。然而，目前台新金對彰銀的日常營運影響仍屬有限。惠譽認為若未來彰銀和台新銀合併，合併後的銀行會有更強健的財務實力，合併後存款市佔率可達8.2%，使其在銀行體系的市場地位更形提升，將增加獲得政府支援的可能性。此外，二家銀行事業版圖具有互補性，彰銀在法金業務有良好的規模而台新銀則在個人金融、金融交易，和財富管理業務擁有專門技術。
Contacts: Jonathan Lee, Sonny Hsu, Taipei, Tel: +886 2 2514 7164; David Marshall, Hong Kong, +852 2263 9911.
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