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惠譽國際信用評等股份有限公司-臺北/香港/新加坡-2007年6月29日: 惠譽信評今日調降東森電視事業股份有限公司(東森電視)的評等並將所有評等列入負向評等觀察。評等調降結果如下:
國際長期外國暨本國貨幣發行人違約評等由'BB'調降為'BB-'；國內長期評等由'BBB+(twn)'調降為'BBB(twn)'；國內短期評等由'F2(twn)'調降為'F3(twn)'。台幣五千萬元兩年期2006年第四次無擔保普通公司債(2008年6月到期)及台幣三億元三年期2005年第四次無擔保普通公司債(2008年7月到期)之國際長期評等由'BB'調降為'BB-'，國內長期評等則由'BBB+(twn)'調降為'BBB(twn)'。
此次評等調降反映東森電視不如預期的經營成果與信用指標，以及惠譽預期該公司的流動性將可能因為更不易取得金融機構授信而受到限制。緊縮的流動性反映東森電視與其關係企業之高階管理者所涉及的包括圍標、侵佔與背信詐欺等罪嫌對該公司之名聲與信譽的重大負面影響。
惠譽指出，東森電視2006年的財務槓桿高於該機構之預期，其獲利能力於2007年上半年則繼續衰退。
東森電視2006年底以淨付息負債對稅息折舊攤提租金費用前營業利益而計之合併財務槓桿升高至2.9倍(2005年底為2.6倍)，並未如惠譽預期降低。在2007年前五個月，東森電視之非合併營收相較去年同一期間下滑26%，主要是因為較低的廣告收入；而其稅息折舊攤提租金費用前營業利潤率則較去年同期減少約五個百分點。
惠譽表示，東森電視廣告收入下降的原因是台灣內部消費顯著縮小、廣告支出移轉至中國大陸、以及廣告代理商整併後更強的議價能力。此外，東森電視在收視率方面已經失去市場領導地位，雖然其廣告收入總額在台灣有線電視頻道經營者中仍然保持最高。
儘管面對流動性的壓力，惠譽注意到東森電視來自有線電視系統台的頻道收入提供了穩定的現金流量。惠譽也了解東森電視已經展開企業調整進程，包括結束部分海外營運、出售辦公大樓以及在資本支出和資本結構上採行更為保守的政策。在最近有關高階管理者的事件發生之前，該公司已經宣佈了發行兩億股特別股來籌措總計約台幣31億元資金的計劃。
｢負向評等觀察｣反映東森電視的信用狀況因為營運表現未能止穩且計劃中的資產出售或現金增資未能實現而進一步惡化的可能性。惠譽預計在未來三到六個月內，可能會決定是否再調降評等並將東森電視自負向評等觀察名單中移除。
註:此為中文譯本,若與原英文版本有任何出入,概以英文版為準。
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惠譽信評的「 國內信用評等」提供了受評機構在某些國家主權評等相對較低的國家內債信的相對衡量以滿足當地的需求。在該特定國家內最佳的評等為「AAA」，而其他債信則為相對之風險等級。國內信用評等的設計是為了當地投資人在當地市場投資所使用，故在評等等級之後加上所在國家之註記以為區別，例如「AAA(twn)」以代表台灣的國內信用評等。因此，各國國內信用評等等級無法在國際間相互比較。
