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惠譽國際信用評等股份有限公司-臺北/香港/新加坡-2007年12月13日：惠譽信評今日評論，替品牌廠商代工製造液晶電視的業務正逐漸增加，且可能進一步影響大中國區代工業者的信用品質，儘管該產品佔它們的營收組合比重仍相對較小。
惠譽表示，液晶電視代工業者包括佳世達科技、緯創資通、廣達電腦(‘BB’/穩定)、群創光電與仁寶電腦工業等可能繼冠捷科技、瑞軒科技及唯冠科技(深圳)之後，因為品牌廠商在液晶電視的爆炸性需求中增加委外代工而受惠。然而，因為降價壓力和資本支出需求，惠譽將持續觀察這些液晶電視代工業者的利潤率和現金流量。
不過，能夠達成規模經濟並整合液晶面板生產的液晶電視代工業者將最能夠減低成本並維持合理的利潤率。此外，與液晶電視品牌廠商間的股權關係可以有效地對伴隨生產規模擴增而來的大量資本投資風險進行避險。因此，惠譽相信群創光電在其六代廠於2008年下半年量產之後，將會較其它不具備所有這些特點的製造商更能因液晶電視出貨成長而受惠。
惠譽相信液晶電視代工業者在中期具有顯著的營收成長潛力，因為全世界主要液晶電視品牌廠商正藉由代工業者的產能和效率來取得競爭優勢。為了與世界前三大品牌包括三星(‘A+’/穩定)、新力(‘BBB+’/負向)與夏普(‘A+’/穩定)競爭，惠譽預期飛利浦(‘A-’/穩定)、樂金(‘BBB-’/穩定)、東芝(‘BBB’/穩定)與日立(‘A-’/負向)將於2008年將更多液晶電視的生產委外代工。目前代工業者佔全球液晶電視生產的22%(依據Display Search 2007年第二季之資料)，與其佔全世界液晶監視器生產的70%比重相較，仍有相當大的成長空間。
惠譽指出，許多大中國區代工業者在液晶電視的生產上處於良好的態勢，因為它們具備了生產液晶監視器的經驗、在東歐和拉丁美洲建立了除中國和台灣以外的生產基地、同時也擁有與液晶面板製造商和液晶電視品牌廠商間的股權關係。然而，惠譽認為數個挑戰依然存在，像是歷史淺短且零碎市場中的激烈競爭。在亞洲以外的區域市場，大中國區液晶電視代工業者更必須與當地的業者爭奪代工訂單。另一個挑戰是來自品牌廠商的降價壓力，因為品牌廠商必須持續降低成本，以便在價格戰中勝出並進軍新興市場。為此，液晶電視代工業者必須透過垂直整合與規模經濟來強化其生產過程的效率。最後但並非最不重要的是，維持持續的必要資本支出來支撐品牌廠商的出貨成長亦是一項挑戰，因為這常常會耗盡來自營運的現金流量。
就中長期而言，惠譽的看法是某些液晶電視代工業者可能必須考慮將其自有品牌與代工業務區隔開來。這些業務不見得總會在推升產能利用率上發揮互補作用，特別是如果品牌廠商對於競爭品牌在電視市場上的利益衝突開始感到憂慮的時候。
註:此為中文譯本，若與原英文版本有任何出入，概以英文版為準。
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