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惠譽-台北/香港/新加坡2008年11月14日 - 惠譽已於今日調降由臺灣土地銀行股份有限公司所發行之台新銀行第四次債券資產特殊目的信託受益證券之評等，由F2(twn)降為C(twn)，並移除其負向觀察。惠譽亦同時撤銷第一至五次債券資產特殊目的信託受益證券之評等，如下所示:
- 臺灣土地銀行股份有限公司發行之台新銀行第一次債券資產特殊目的信託受益證券 (SPT1) 新台幣24億元: 確認‘C(twn)’評等，並同時撤銷;
- 臺灣土地銀行股份有限公司發行之台新銀行第二次債券資產特殊目的信託受益證券 (SPT2) 新台幣37億元: 確認‘C(twn)’評等，並同時撤銷;
- 臺灣土地銀行股份有限公司發行之台新銀行第三次債券資產特殊目的信託受益證券 (SPT3) 新台幣26億元: 確認‘C(twn)’評等，並同時撤銷;
- 臺灣土地銀行股份有限公司發行之台新銀行第四次債券資產特殊目的信託受益證券 (SPT4) 新台幣30億元: 自 ‘F2(twn)’ 降為 ‘C(twn)’，移除負向觀察並同時撤銷該評等;
- 臺灣土地銀行股份有限公司發行之台新銀行第五次債券資產特殊目的信託受益證券 (SPT5) 新台幣23億元: 確認‘C(twn)’評等，並同時撤銷。
上述各特殊目的信託乃於2005年及2006年成立，均為一破產隔離之信託架構，各信託透過資產擔保的方式發行新台幣計價的商業票據。
惠譽已調降並撤銷各特殊目的信託之外幣抵押資產的評等，並於2008年11月13日公佈新聞稿，標題為: “Fitch Downgrades, Withdraws Synthetic CDOs Ratings Due to Lehman Bankruptcy”，揭示與Lehman相關之外幣債券評等詳情，重點如下:
- Beryl Finance Limited Series 2005-10，佔 SPT1目前資產池之63%比例，評等自 ‘CCC’ 調降至 ‘C’，並撤銷評等;
- Beryl Finance Limited Series 2005-11，佔 SPT2目前資產池之56%比例，評等自 ‘CCC’ 調降至 ‘C’，並撤銷評等;
- Beryl Finance Limited Series 2005-12，佔 SPT3目前資產池之50%比例，評等自 ‘CCC’ 調降至 ‘C’，並撤銷評等;
- Beryl Finance Limited Series 2005-14，佔 SPT4目前資產池之68%比例，評等自 ‘AA’ 調降至 ‘C’，移除負向觀察並同時撤銷評等;
- Beryl Finance Limited Series 2005-15，佔 SPT5目前資產池之65%比例，評等自 ‘CCC’ 調降至 ‘C’，並撤銷評等。
上列五檔合成型外幣抵押資產中，Series 2005-10以及Series 2005-15並未支付最近一期到期的利息，因而造成SPT1以及SPT5受託機構無法如期支付換匯換利(Cross Currency Swap, CCS)交易對手，兆豐國際商業銀行之應付款項，此舉進而觸發該兩檔SPT受益證券之循環發行終止事由。至於其餘三檔合成型外幣抵押資產，雖然尚未達各檔最近一期利息支付日，惠譽並不預期各檔外幣債券利息會如期履付，因此在近期內，其餘三檔SPT亦可能觸發受益證券發循環發行終止事由。
惠譽指出，各檔合成型外幣抵押資產的回收率將有所不同，主係各交易架構中的擔保品不同所致。其中，Series 2005-10，2005-11，2005-12，與2005-15的擔保品係為由Brothers Treasury Co. B.V. 所發行，且Lehman Brothers Holdings Inc.所保證的債券。而Series 2005-14的擔保品乃由Principal Financial Group, Inc.(‘A+’/展望穩定) 所保證。因此，惠譽預期SPT4目前流通之受益證券，將可望獲得較其他檔次之受益證券高的回收率。
受託機構台灣土地銀行，已於2008年10月13日舉行受益人會議，決議修改信託契約並提前終止循環發行。因此，目前的受益證券投資人將對於信託資產具有請求權。惠譽預期，受託機構將會處分剩餘之資產，並解約相關的避險交易。信託終止後之回收率，將與資產池中新台幣與外幣抵押債券處分後之價值攸關，並與避險交易之解約成本，以及受益證券在信託終止事由發生後之分配順序攸關。
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