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惠譽國際信用評等股份有限公司-臺北/北京/新加坡-2008年12月10日：惠譽信評今日確認中華電信股份有限公司(中華電信)長期外國貨幣暨本國貨幣發行人違約評等為'AA'，並將評等展望由穩定調整為負向。惠譽也確認中華電信的國內長期評等為'AAA(twn)'，評等展望則為穩定。
發行人違約評等的負向展望反映惠譽認為中華電信的評等在未來12-24個月內可能被調降。「雖然中華電信在國內市場將維持非常強的市場地位，該公司產生自由現金流量的能力將很可能因為核心盈利因費率調整而衰退、2008-2010年間每年約300億台幣因建設次世代網路而增加的資本支出以及股利支付率持續接近85%而受到衝擊，」惠譽信評亞太區電信、媒體與科技產業分析師張崇人表示。
該機構指出，相較於中華電信2007年支付股利後達14% 的自由現金流量對營收比率，如果該比率於2008年低於7%，惠譽可能調降其評等。惠譽調低台灣主權評等時，也會對目前中華電信的發行人違約評等有不利的影響，因為該評等已達到惠譽所能授予台灣企業的最高等級。惠譽將會依據其評等方法來審視任何併購或舉債投資的事件風險。
國內長期評等展望仍為「穩定」的原因是惠譽相信中華電信的信用風險在台灣所有發行人中仍將為最低，儘管其國際評等可能被調降。自1996年成立以來，中華電信一直是台灣最大的綜合電信營運商。分散於固網、行動電話、網際網路和數據服務的營運範疇、廣泛的網路佈建和龐大的客戶基礎使該公司的營業額約佔國內電信服務市場之半數。
惠譽認為，就營收成長率以外的財務指標而言，中華電信優於亞太地區大多數電信服務業者，但中華電信的營收成長潛能受到台灣固定網路與行動電話的高滲透率抑制。大量的市場佔有導致中華電信強勁的獲利能力與來自營運的現金流量，而能寬裕地支持其大量資本支出與現金股利發放，並使自由現金流量一直保持正數。該公司也維持極高的利息保障倍數和淨現金部位。
然而，中華電信的獲利能力已經也將會繼續被下滑的費率所影響。費率下調的原因有二: 一是受到國家通訊傳播委員會的要求；二是台灣高度的電信服務滲透率使同業競爭日漸激烈。中華電信的稅息折舊攤提用前營業利益於2008年前九個月較前一年同期下滑2.7%，主要是因為其行動電話營收由於平均每一用戶貢獻額減少抵消了用戶數成長而下跌2.0% (行動電話營收首次減少)。其固網營收於2008年前三季下滑3.7%之後，很可能會因為話務量向行動電話移轉、國際長途電話的市場競爭與網路電話使用量的增加而進一步萎縮。
惠譽表示，截至2008年九月底止，中華電信在台灣的固網市場擁有近乎壟斷的97.3%用戶市佔率。該公司在台灣也分別為41.9%與32.0%的第二代與第三代行動電話用戶提供服務，並在網際網路服務市場壓倒性的取得68.3%(寬頻達82.6%)的用戶市佔率。
註:此為中文譯本,若與原英文版本有任何出入,概以英文版為準。
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惠譽信評的「 國內信用評等」提供了受評機構在某些國家主權評等相對較低的國家內債信的相對衡量以滿足當地的需求。在該特定國家內最佳的評等為「AAA」，而其他債信則為相對之風險等級。國內信用評等的設計是為了當地投資人在當地市場投資所使用，故在評等等級之後加上所在國家之註記以為區別，例如「AAA(twn)」以代表台灣的國內信用評等。因此，各國國內信用評等等級無法在國際間相互比較。
