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惠譽－台北/新加坡－2009年8月11日：惠譽信評於今日修改台灣債券型基金評等準則，以反映國內業界的發展趨勢：附賣回交易在國內債券型基金資產配置所佔比重逐步增加(平均而言，附賣回交易約佔基金資產的50%)。根據修改後之評等準則，惠譽將檢視資產擔保品(通常為政府公債及高信用評級的公司債)對附賣回交易提供的信用加強效果，儘管此加強效果有限。
惠譽的評等規範將國內附賣回交易相關的市場實務操作，及可能產生之風險納入考慮。惠譽認為，數個結構上或契約上的缺陷將大幅降低擔保品提供的信用加強效果，儘管擔保品對附賣回交易有其重要性。該缺陷包括：普遍缺乏保證金追繳機制，因缺乏以擔保品價值為連結標的之保證金追繳機制，使得放款者(即債券型基金)在契約到期前暴露在利率及信用風險之下；擔保品提供不足，使得債券型基金貸放出的金額普遍超過資產擔保品的價值；以及，當借款人違約時，擔保品處分可能涉及冗長的法律程序，將可能對債券型基金的流動性及穩定度造成不利影響。
考量前述交易的缺陷，在分析債券型基金的附賣回交易之信用風險時，惠譽將根據附賣回交易對手信用評等最多往上加一級。該級距調整幅度係根據惠譽的債權回復評等評等準則：預期在債務人違約時，可能良好的債權回收率。在分析附賣回交易的信用風險時，惠譽認可的合格擔保品包括台灣政府公債及投資等級公司債券，惠譽亦將注意債券型基金在公司債券可能的集中度風險。根據修改後之評等準則，惠譽確認所有受評之台灣債券型基金評等。關於今日評等動作的完整資訊，請參看基金個別新聞稿公布於惠譽國際信用評等公司網頁www.fitchratings.com 或 www.fitchratings.com.tw。
註：此為中文譯本，若與原英文版本有任何出入，請以英文版為主。
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